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赚嗨了！原油市场被点燃主题基金猛涨！影响多大？基金经理最新解读

时间：2023-04-04 07:59:17 来源：券商中国

OPEC+(石油输出国组织和俄罗斯为首的其他产油国)减产的消息正在点燃整个原油市场。

4月2日，OPEC+七位成员国同时宣布，自今年5月至年底的减产计划，合计规模约110万桶/日，约占OPEC+组织2月总产量的3.7%。此外，俄罗斯也宣布将减产50万桶/日的措施延长至2023年年底。

OPEC+减产消息一出，原油市场一片沸腾。WTI原油(西德州轻质原油)周一大幅高开近7%，重返80美元/桶，随后涨幅有小幅回落；布伦特原油大幅上涨超5%，一度涨至86.44美元/桶。国内的原油主题基金也水涨船高。截至4月3日收盘，9只原油主题基金平均上涨3.64%，其中南方原油LOF(上市开放式基金)单日上涨5.33%，华宝油气LOF上涨4.52%，信诚商品LOF上涨2.76%。

(相关资料图)

相关基金经理指出，近五年以来，原油行业的弱资本开支周期形成了产能瓶颈，海外经济走弱压制了需求，使得当前原油处于“供需双弱”的市场格局，但此次OPEC+减产使得原油的供需平衡被打破，能源格局或更加割裂。在不考虑基本面以外因素的情况下，预计布伦特原油价格波动中枢或将重回80-90美元。

意料之外情理之中的减产

具体来看，本次OPEC+减产的各国计划如下：沙特阿拉伯宣布减产50万桶/日；伊拉克宣布减产21.1万桶/日；阿联酋宣布减产14.4万桶/日；科威特宣布减产12.8万桶/日；哈萨克斯坦宣布减产7.8万桶/日；阿尔及利亚宣布减产4.8万桶/日；阿曼将减产4万桶/日。此外，俄罗斯也宣布将减产50万桶/日的措施延长至2023年年底。

OPEC+这一决定是在即将于4月3日举行的部长委员会线上会议的前一天公布的。而对于此次会议，此前接受媒体调查的14名交易员和分析师一致预测，OPEC+在会议上不会做出任何调整。沙特阿拉伯上周也曾公开表示去年10月制定的减产计划将延续至2023年年底，并表示受其正在应对全球石油需求脆弱复苏的影响，该联盟应该在2023年全年保持供应稳定。

信诚全球商品主题基金经理顾凡丁认为，此次公布减产发生在OPEC+会议前，且减产规模较大，做出减产决定之前也未向市场释放信号，完全超出了市场预期。

“OPEC+这次减产虽然在市场意料之外，但我认为却在情理之中。” 华宝油气LOF基金经理杨洋表示，意料之外是因为OPEC+此次减产并没有事先在市场进行吹风，而市场的一致预期是维持之前的减产额度不变，而情理之中基于以下两点：

一是银行风波之后，全球经济不确定性有所增加，OPEC+在全球石油供给不足的环境下有义务减少短期供给并确保长期石油供给的稳定性；

二是沙特对于油价维持在高水平有诉求，以维持财政盈余及对冲瑞信被低价收购的损失。

供需平衡被打破，能源格局或更加割裂

OPEC+减产消息一出，原油市场一片沸腾。WTI原油周一大幅高开近7%，重返80美元/桶，随后涨幅有小幅回落；ICE布油也大幅上涨超5%，一度涨至86.44美元/桶。

国内的原油主题基金也水涨船高。截至4月3日收盘，南方原油LOF单日上涨5.33%，石油LOF、华宝油气LOF分别上涨4.79%、4.52%，石油LOF易方达、信诚商品LOF分别上涨3.11%、2.76%，9只原油主题基金平均上涨3.64%。

但拉长时间来看，今年以来，原油基金的年内收益率普遍仍然为负，仅有国泰商品LOF、信诚商品LOF因为还有黄金等贵金属的投资，而取得了明显的正收益。

对于此次OPEC+减产的影响，顾凡丁进一步指出，近五年以来原油行业的弱资本开支周期形成了产能瓶颈，海外经济走弱压制了需求，使得当前原油处于“供需双弱”的市场格局，但此次OPEC+减产使得原油的供需平衡被打破，能源格局或更加割裂。

具体来看，今年以来，国际原油库存小幅累积，表明当期原油较充分满足了需求，且EIA(美国能源信息署)、IEA(国际能源署)等能源机构对原油市场也给出小幅供过于求的观点，预期原油日均小幅累库50万-100万桶/日。此次OPEC+联合减产160万桶/日的决定，扭转了当期的供需格局，原油市场或因此从小幅供过于求变为供不应求，国际原油库存或再次经历一轮去库，油价产生上行压力。

而本次OPEC+未经过正式会议的讨论就形成了一致性方案，结合近期沙特和伊朗外交关系转好，顾凡丁认为在全球经济步入衰退和地缘风险不断累积的当前阶段，中东地区国家正在采取措施减缓内部矛盾，并在原油生产问题上展现出了团结，OPEC+对于原油供给的掌控力得到进一步加强。

同时，布伦特原油价格回落至70美元也引发了OPEC+国家对于维持财政盈亏平衡的担忧，本次高调宣布减产正是表明了OPEC+对油价的强烈诉求，以及达成诉求的决心。OPEC+不顾欧美通胀问题加剧原油价格压力，中东和西方国家围绕能源的摩擦和拉扯或使能源格局更加混乱和割裂。

原油波动中枢或重回80-90美元

综合来看，本次OPEC+的减产计划超出了市场预期，对国际原油的供需格局或产生方向性转变，重新开启供不应求的时间窗口，油价产生上行压力。

顾凡丁指出，在不考虑基本面以外因素的情况下，预计布伦特原油价格波动中枢或将重回80-90美元。

与此同时，本次事件体现了OPEC+对于油价的诉求以及掌控能力，欧美国家通胀压力或因此再次抬升，国际能源割裂的局面或进一步加剧，且不排除矛盾从能源领域延申至其他领域，增加原油潜在的价格上涨可能。

杨洋认为，中长期来看，可以对于油价的判断保持乐观，特别是华宝油气LOF投资的美国油气公司盈利能力、现金回报和股息率都非常好，在全球地缘政治复杂、通胀波动高的环境下，具有特殊的配置价值。

但他也提示道，油气板块短期波动较大，而油气基金属于高风险、高波动的弹性品种，请注意投资偏好匹配性，建议投资者做好仓位控制，同时注意多元资产配置，分散投资。

（文章来源：券商中国）

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